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          建材行业2012年投资策略:一样的2012 不一样的色彩
          来源:江苏沪邦墙材 编辑:江苏沪邦墙材 发布日期:2011-12-29 浏览:707

                  投资要点:

            在目前宏观政策背景下,明年房地产、基建投资规模以及经济不景气拖累工业投资下降,全年投资增速下滑,建材行业作为跟投资唇齿相关的行业,明年的需求增速下降,我们给予行业“?#34892;?rdquo;评级。分段看,由于今年主要产品水泥、玻璃价格存在翘尾因素,明年上半年同比数据明显下降,下半年环比会好转。主要投资策略建议自下而上选择,选择个股比行业会更?#34892;В?#22312;细分子行业中我们最看好管材行业,今年是水利政策年,明年才是水利投资真正开始第一年,供排水管道是水利建设必不可少环节,明年增速可观。

            水泥行业:需求增速下滑,降低评级至“?#34892;?rdquo;。影响水泥需求的主要因素来自房地产和基建投资增速的下降,根据我们的固定资产投资水泥消耗系数与投资增速敏?#34892;?#27979;试模型,测算明年需求增速降至个位数5.5%-7.4%,比今年增速下降3-5个百分点。从价格上判断,假设宏观政策没有出现大变化时,我们预计明年上半年水泥价格稳中有降,下半年趋稳上升,因今年高基数,明年利润增速降低,一季度?#25237;?#23395;度将是全年低点。水泥个股以选择低供给区域最佳,数据显示今明2年山西、青海、甘肃、贵州、重庆是供给过快区域,价格存下行压力,东中部地区?#30053;?#20379;给?#20013;?#20943;少,仍旧是盈利水平最?#20204;?#22495;,尤其是东北地区,个股中看好冀东水泥、?#32728;?#38598;团、金隅股份、同力水泥。

            玻璃行业:将迈入最冷冬季,维持“?#34892;?rdquo;评级。玻璃行业今年经历了新建生产线加之年初景气度高位冷修复产?#20154;?#26041;面产能增加压力,而下游需求房地产、汽车以及出口三驾马车不得力,整个行业表现出:价格和毛利率不断?#38477;住?#24211;存不断创新高。行业正经历去库存、去供给阶段,何时能见底取决于下一个供需平衡点出现,需求侧可作为空间较小,只能通过去供给?#35789;?#29616;。目前冷修线?#26085;?#21040;目前生产线总数的14.5%,2009年受金融危机影响,冷修比最高达到16.5%,预计这个数值肯定会被超过,玻璃行业将进入漫长的寒冬季节,乐观估计,行业至少?#20013;?-5个月?#38477;住?#29627;璃行业?#22681;?#24180;A股跌幅居前的行业,风险已部分被释放,选择跌幅较大且自身产品具有特色和成长性的个股,推荐金刚玻璃。

            管材行业:明年确定增长的细分行业,给予“看好”评级。目前大多数城市存在排水管道建设老旧、落后问题,我国现有的排水管道中,70%以上由上世纪80年代、90年代铺设,使用年限较长而且主要是混凝土管、陶土管等传统管材。近两年极端天气频?#32972;?#29616;,部分城市北京、武汉等地出现?#20013;?#26292;雨,城?#24515;?#28061;?#29616;兀?#31649;网建设远跟不上城市发展,需要升级改建,需要更新和修护。加之今年中央一号文件中聚焦水利,管道工程作为水利工程中必不可少的配套设施,未来10年水利每年4000亿投入必将带来输水管道的大发展。明年水利投资助推相关上市公司业绩增长,看?#20204;?#40857;管业、巨龙管业、纳川股份。

            风险提示:保障住房和水利建设资金不足,建设低于预期;房地产调控时间过长;外围经济?#20013;?#34928;退。

           

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